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JSW Steel将如何从指导Ispat中受益

在国内钢铁行业的最新交易中,由Sajjan Jindal领导的JSW钢铁公司正在寻找包括Jindals在内的资金不足的钢铁公司Ispat Industries的多数股权

整合和合理的财务对冲

该交易的主要成果包括JSW钢铁公司成为该国最大的钢铁公司,在产能方面甚至略高于国有的SAIL,并扩大其作为印度最大的私人钢铁制造商塔塔钢铁公司的领先地位

在上一财年,JSW Steel在产能方面超过了塔塔钢铁,成为中国第二大钢铁公司

收购Ispat将带来估计330万吨的钢铁产能,加上正在进行的有机扩张计划,到2011年3月,JSW的总产能将达到1430万吨,这使得它几乎被视为全球重要的钢铁生产

其中一项业务

然而,塔塔钢铁及其英国子公司Corus在全球运营方面规模要大得多

早些时候,JSW披露计划到2020年达到3400万吨产能

解决交易结构提出了一些有趣的方面

首先,JSW将认购新股,这将提供其41.29%的股权(后来股权稀释,考虑到Ispat的贷款人将部分债务转换为股权)

JSW正在努力扭转重债公司的运营,这使得Ispart最近获利,只有在次级抵押贷款危机席卷全球之前钢铁价格达到经济增长的高峰时

通过更好的财务管理和现有贷款的再融资,Jindals计划对Ispat进行重组

现有赞助商拥有约39%的股份(其中约95%是承诺的),在JSW进入后将下降至约26%

Vinod Mittal将在此次交易后成为执行副总裁,并将在过去18个月的过渡期后再次被任命为非执行副总裁

JSW计划通过整合焦炭,颗粒和电力的关键投入来降低运营成本,并通过注入资产来减少财务压力

JSW还打算促进协同效应,以加速Ispat的更新转变,后者将更名为JSW Ispat Steel Ltd.特别是,JSW计划促进Ispat的主要投资,以降低成本并更好地渗透其自己的泛印度网络

市场

它还希望通过合理购买铁矿石和罚款来降低成本

中期计划包括在Ispat建造一个独立的焦炉,颗粒和发电厂,以在未来36-48个月内完成炼钢工艺的整合

JSW还计划消除现有业务的瓶颈,并将产能从每年330万吨扩大到每年420万吨

所有交易的主要考虑因素是融资结构和交易后债务

对于像Ispart那样负债累累的公司来说尤其如此

一些分析师已经开始对JSW在收购中积累的债务数量表示担忧

它肯定会增加一些债务(在最近通过日本JFE的股权注入将股权减少到一个舒适的水平之后),但JSW真的可能打赌'不'获得Ispat的多数股权,至少立即

对于新发行的问题,JSW将获得不到一半的公司股权,这并不要求它整合Ispat的数量

事实上,JSW将迫使股东公开要约并再购买20%

然而,预计报价将在未来几周内低于当前市场价格或预期市场价格

当时,投资者提高了股票,并希望更好的管理能够扭转公司的命运

这可能会使公开报价无关紧要,并将JSW的股权限制在合并财务报表所要求的门槛之下

根据对交易的这种解释,JSW不会在综合层面上使用Ispat的大笔债务,但可能只需借钱来支付订阅权益

这可能不会太贵

2017-07-01 06:01:03

作者:曾漳